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[股票配资唯信网]陈元:论信用与资本

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  文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏机构 四十人论坛 

  资本是关系到当下和长远发展的重要命题,而信用是实现从财富到资本转化的关键要素。

  信用的产生离不开两个必要条件:一是财富的积累,二是信用的法律化、制度化框架的形成和发展。

  信用依资本而生、为资本而长,而资本更是极大地推动了信用的发展。从长远看,信用的社会性将通过与资本相互作用推动资本向社会性方向发展。

  ◆ 信用是一种特殊形态的社会关系,在国家层面是社会的基础构造,在世界层面是国际交往的通用规则。

  信用具有三项基础功能:一是规范商品和资本的交易,二是促进资本的形成,三是金融功能。

  信用具有证券化功能。国家信用可以通过货币信用的证券化成为货币,以及财政信用的证券化成为国债。货币发行是面向机构、用于解决金融和社会经济系统的货币需求的系统性发行,因而是最高等级的国家信用证券化。

  信用具有金融市场建设功能。其中,国家信用进入市场后,企业股票分散交易随机套利波动大、存在道德风险等隐患将大为改观,市场效率和透明度都会显著提高,功能会有极大的提升。

  中国既有大额储蓄的资源,又有大额投资的资金需求,就会促进企业信用为中心的市场向有国家信用的高级市场形态转变。国家信用将在资本市场发挥重要的基础性作用,成为促进经济社会发展的重要引擎。

  ◆ 美元外汇储备在一定意义上是美元信用对中国储蓄的证券化,是全球信用美元化的组成。这种证券化的作用之一,就使中国的财富在一定意义上变成美国的财富。当前形势下,亟需对财富和资本寻找新的载体,考虑和消除对美元的过度依赖。

  美国将美元的货币功能和股权的功能合一,需要时可用增发美元来补充股权的功能不足,而世界其它国家都不能这样做。

  为解决长期资本不足,特别是股权赤字问题,可以通过发行以国家信用为基础的股权证券化工具,开辟使国家信用直通股权功能弥补股权赤字的直通渠道,解决股债不平衡的矛盾。

  ◆ 信用的形态会随着资本发展而不断演进,从个人到企业、国家再到国际,从债务信用升级为命运信用即股权信用,乃至尚未出现的国际股权信用,是未来信用发展的方向。

  ——陈元  中国金融四十人论坛(CF40)常务理事会主席

  本文根据作者在CF40内部研讨会上的演讲整理而成,是开发性金融研究之一,原文刊载于《金融研究》2020年第4期。

  陈元 资料图

  资本是一种特殊的生产要素,在社会主义市场经济运行中发挥着基础性作用,其形成和有效配置是关系到当下和长远发展的重要命题。

  考察资本问题,必须深入研究从原始形态的财富向资本转化过程中的关键要素——信用,这是资本问题的一个重要的环节和支撑点。因此信用与资本成为了开发性金融研究课题的起点。

  黑格尔曾说“纯有与纯无是同一的东西……它们的真理是一方直接消失于另一方之中的运动,即变(weden);在这一运动中,两者有了区别,但这区别是通过同样也立刻把自身消解掉的区别而发生的”。

  建党99年来,我们从无到有,从弱到强,领导人民建立新中国形成了强大的国家信用,主动迎接内外部形势的不断变化和挑战,构建并完善了中国特色社会主义经济体制,开辟了中华民族伟大复兴之路,这一切的起点是为中国人民谋幸福,为中华民族谋复兴的初心。

  这个过程,就是黑格尔所说的“变”的过程,也是《道德经》中道生一,一生二,二生三,三生万物的过程。

  信用的产生和演进

  (一)信用的产生

  信用是与商品经济相联系的范畴,是一种起步于借贷行为的社会关系,是以偿还付息为条件的价值运动的特殊形式。

  马克思曾赞同地引用了英国经济学家图克在《对货币流通规律的研究》中关于信用的概念:“信用,它的最简单的表现上,是一种适当的或不适当的信任,它使一个人把一定的资本额,以货币形式或以估计为一定货币价值的商品形式,委托给另一个人,这个资本额到期后一定要偿还”“这个运动,以偿还为条件的付出—一般地就是贷和借的运动,即货币或商品的只是有条件让渡的这种独特形式的运动。”


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